据经济参考报11月18日消息，从多位权威消息人士处获悉，目前科技部等有关部门正在对重点研发项目增材制造立项，该项目计划用三年的时间，投入20亿元研发3D打印主流技术和主流装备，并对重点应用领域研发作出示范。业内的人表示，在多项利好政策的支持下，3D打印市场有望继续保持40%左右的增速，在“十三五”期间产值有望突破200亿元。

  今年以来，3D打印行业利好消息频传。8月底，国务院总理主持国务院专题讲座，讨论加快发展先进制造与3D打印等问题。这是本届政府首次举办专题讲座，3D打印作为一种先进的制造技术，首次出现在本届国务院的专题讲座中。消息的人说，目前科技部等有关部门正在对重点研发项目3D打印进行立项，这是对国务院专题讲座精神的落实，3D打印也从政策支持层面走到资金支持层面。

  近年来，3D打印产业和市场呈现爆发式增长。根据权威机构Wohlers Report2015报告，3D打印在2014年覆盖了41亿美元的市场。该行业过去三年里复合年增长率为33.8%，增长强劲。Wohlers预测，2016年全球总销售额将增加至73亿美元，2018年这一个数字将是127亿美元，到2020年市场预计将达到212亿美元。

  西南证券研究报告指出，国内证券交易市场对于3D打印仍处于主题投资为主的阶段，设计材料类、设备类和应用服务类个股整体受益。未来几年中国3D打印市场仍将保持40%左右的上涨的速度，到2018年有望突破200亿元。(来源：上海证券报)

  类别：公司 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：苏雪晶，陈慎 日期：2015-08-19

  蓝光发展发布2015 年中报，实现盈利收入35 亿元，增130%；净利润-3.4 亿元；每股盈利-0.17 元。

  亏损源于减值计提，静待下半年集中结转：公司上半年净利润出现亏损的原因主要在于毛利率下降以及提取资产减值准备，考虑到公司结转周期主要集中于下半年，且存货计提后续影响有限，全年盈利承诺预计完成难度不大。公司上半年实现销售面积84.4 亿，同时长三角区域的布局也开始步入收获期，继续维持公司2015年230 亿销售的判断。公司上半年合计新增净用地面积1032 亩，同比增长115%，对应170 亿货值，其中大部分有望在下半年推出。公司4 月份完成非公开发行股份募集配套资金的发行工作，共募集22.3 亿，有效改善短债压力和负债率，另外公司债和中票发行也已经在推进中，将助推公司周转速度的提升。

  3D 生物打印再迎新突破：1、蓝光英诺3D 生物打印大数据云计算、云平台预计将在年底完成正式版的发布；2、预计将在年底应用生物墨汁实现简单组织的打印；3、生物打印墨汁配套的蓝光英诺3D 生物打印设备预计将在10 月底完成设备定型。公司思路明确，在未来三年内将致力于生物墨汁、3D 生物打印机、健康云平台三大核心优势技术平台的打造，引领行业的发展。

  拥抱互联网，物业平台将挂牌新三板：今年公司启动了旗下资产管理平台“蓝光嘉宝”的上市计划，目前正在进行股份制改制，拟挂牌新三板。我们近期发布了社区O2O 的深度报告，地产后市场行业空间巨大，利用互联网平台解决居民的复合型需求将为公司能够带来增量市场，也看好公司在物业平台层面的运作方向。

  盈利预测与投资评级：预计公司在15-16 年EPS 分别为0.50 元和0.61 元，维持“买入”评级。

  类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘晓波 日期：2015-08-07

  事件：上半年公司营业收入为1.05亿元，同比下滑4.1%；归母净利润3200万元，同比增加了187.0%；折合当期EPS 达0.23元，符合预期。

  1)在收入低于同期的情况下，净利润快速地增长主要是因为上半年公司转让了原控股子公司上海三维 60%股权，一次性取得了2600万元的投资收益。扣非后净利润808万元，同比下滑18.0%。

  2)上半年收入下滑，主要是受到激光直接成型LDS 天线%影响。这种天线主要用在高配置手机等智能终端上，上半年全球高档智能机销量增速回落，韩国客户订单量会降低，使公司业务出现亏损。公司正在加大LDS 的销售推广，加之7月电子科技类产品市场已现好转，预计下半年 LDS 订单有望快速回升。

  公司作为国内工业3D 打印创新应用的先行者，以3D 打印和LDS 加成加工技术为依托，探索激光加工的行业整体解决方案，在模具、医疗、文化创意三大领域集中发力，以产品的标准化来实现商业模式的复制拓展。

  我们认为，虽然上半年上海三维的出售对3D 打印中期收入有7.0%的影响，但下半年通过上海数字医疗及华南3D 打印创新服务中心进入加快速度进行发展期，板块业绩将会出现较大幅度的提升。

  今年5月公司限制性股票第一期达标解锁，又向6名激励对象授予了55万股预留股票。我们大家都认为，股权激励极大调动了中高层管理人员及核心骨干的工作热情，有助于公司业绩实现快速增长。

  预测公司15-17年将实现3.6、5.4、7.8亿元的出售的收益，对应归属母公司净利润4060万元、8500万元和1.1亿元，折合EPS 分别为0.29、0.61和0.77元。给予目标价40.0元，维持买入评级。

  风险提示：3D 打印业务在医疗领域能否顺利拓展；LDS 业务能否加速放量；传统下游电子领域能否平稳较快增长。

  类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：陈炳辉 日期：2015-06-24

  银邦股份，以金属复合材料为基础，积极向3D 打印等先进制造业进军的新材料企业。公司的传统业务为金属复合材料(含钎焊用铝合金复合板带箔、铝多金属复合带材、钎焊用铝合金板带箔等产品)的研发、生产、销售。公司是国内顶级规模的钎焊用铝合金复合板带箔生产企业之一，也是国内领先的电站空冷系统用铝钢复合带材的批量生产企业。公司于2012 年进入了3D打印业务，正积极做大3D 打印业务。目前，公司的营业收入与利润大多数都来自于传统的金属复合材料业务，特别是以铝合金复合材料为主。

  公司3D 打印业务布局最早，技术、装备最好：公司自2012 年就合资进入了3D 打印行业，进入时间最早，目前持有合资公司飞而康45%股权，并持有银邦精密90%股权，构建了3D 打印业务完整的产业链；合资公司飞而康核心技术团队领导人吴鑫华，系澳大利亚工程院院士、国家轻合金研究中心主任、系国家教育部第八批“长江学者奖励计划讲座教授”，有几十年3D 打印及其材料的研发经验；在技术团队原有技术积累的基础上，公司做了大量的技术参数研发与客户试用工作，累积了丰富的生产与产品应用数据。目前，公司已拥有5 台3D 打印机及1 台制粉设备，设备全自海外进口，装备水平已居国内领先。

  公司3D 打印业务布局最广，客户质量最高。公司3D 打印产品已经布局了三个最具潜力的业务领域：航空、医疗与模具，每个业务板块的市场空间都很巨大。目前，公司在这三个领域的市场开拓上都取得了积极进展。其中，在航空领域，公司在军用、民用两个市场中均实现了突破，已经通过中航商飞的认证，实现批量供应，为国内首家3D 打印企业，并有望借此通过全球适航认证；在医疗领域，公司已与杰冠医疗进行3D 打印义齿业务的合作，并与多家医院合作开发医用订制化医疗器材；在模具领域，公司3D 打印制造的模仁具有高效、低综合成本的特点，目前已经在强生等知名快消品企业试用，未来市场空间巨大。在3D 打印原料环节，公司引进了国际先进的制粉设备，生产的钛粉性能优异，完善了3D 打印业务链条，既可满足公司3D 打印业务的需求，对外销售也可创造丰厚了利润。

  3D 打印业务利润贡献将逐步显现。目前，公司3D 打印业务尚处起步阶段，2014 年，飞而康实现出售的收益412 万元，净利润亏损136 万元，银邦精密的营收为160 万元，净利润也亏损了85 万元。我们预计，随公司下游客户开拓不断取得进展，产能的释放，3D 业务的出售的收益有望进一步走高，并逐步实现盈亏平衡。

  金属复合材料，含钎焊用铝合金复合板带箔、铝多金属复合带材、钎焊用铝合金板带箔等产品，相互搭配，大多数都用在汽车、工程机械热交换系统，电站空冷系统，及交运、家用器具等领域。其中，汽车和电站是主要的销售领域，2014 年，公司在汽车领域的销量为3.37 万吨，电站空冷系统的销量为2.08 万吨。

  汽车用金属复合材料增速约10%，电站空冷用复合材料需求稳定，其他多金属复合材料需求有望上量。目前，汽车热交换系统对金属复合材料的需求稳步增长，年需求增速在10%左右。电站空冷系统对铝多金属复合带材的需求在前两年有所下滑，今年已经趋于稳定。公司着力开发军工、汽车轻量化等市场，例如公司正与相关研究机构进行叠层装甲铝合金板材的研究，未来料还可推广到其他军工产品；多种铝多金属复合材料也在试用推广，如家用电器用铝不锈钢产品、重卡用铝不锈钢复合材料等，若顺利，其盈利能力与产销量也将逐步体现。

  公司金属复合材料业务：产能投放在即。从上市至今，公司一直只有7.5 万金属复合材料产能，近年公司产量也维持在7、8 万吨，产能一直是制约公司发展的瓶颈。公司IPO 募投项目“年产20 万吨层压式金属复合材料扩建项目”即将投产，2014 年底，募投项目累计已投入6.58 亿元，项目进度52.63%，去年，募投项目中的热轧生产线已经投产，冷轧生产线也即将于今年年中投产。相关设备达产时，公司金属复合材料的产能将达到20 万吨，其中铝板带箔材的产能约15 万吨，铝多金属复合材料5 万吨。随着募投项目的投产，公司的产能瓶颈有望得到突破。我们预计，在汽车轻量化趋势下，铝复合材料料将逐步放量。

  公司中期拟推出高送转分配方案。公司预披露，2015 年中期拟使用资本公积金转增股本，向全体股东每 10 股转增 12 股。

  我们预计，公司2015 年、2016 年的业绩分别为0.16 和0.22 元，我们看好3D 打印业务的无限发展空间，而公司凭借多年的技术积累与研发经验，先进的生产设备，广泛的业务布局，及在航空、模具等领域的优质客户，具备成为行业龙头的潜质。此外，公司金属复合材料业务产能瓶颈突破在即，盈利能力将有所恢复。为此，我们给予公司增持评级。

  类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳，王书伟 日期：2015-05-19

  公司是华南地区顶级规模的专门干通风与空气处理系统模块设计和产品研究开发、制造与销售的企业，HVAC 产品技术领先，在核电领域占有率较高。

  2015 年是我国核电重启之年，红沿河核电站5 号机组已于3 月29 日正式开工，标志着我国沿海地区新建核电项目建设重新再启动。据中核集团董事长孙勤表示，全国预计将有6 至8 台核电机组开工建设。受益于核电重启，公司业绩有望反转。

  公司2014 年12 月29 增补常南为副董事长，常南2014 年9 月起任南方增材副董事长，之前在核电领域积淀很深，曾任中电投核电有限公司总经理，将为公司核电及3D 打印带来相关人脉资源。

  公司子公司南方增材2015 年2 月与上海核工程研究设计院签订的《技术服务合同》，南方增材为上海核工程研究院提供核电主蒸汽管道贯穿件模拟件，并配合进行市场推广，合作期两年，技术服务费200 万。

  通过与上海核工程研究设计院的技术合作，将加快该技术在核电领域运用步伐，开启重型金属 3D 打印技术产业化之门，具备极其重大意义。

  公司已完成了中兴装备100%股权收购，并于2014 年7 月合并报表，中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品，与南风股份现有业务结合，协同效应明显。

  投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价125 元。我们预计公司2015 年-2016 年的EPS 分别为1.0、1.3、1.5 元；公司主业反转，3D 打印进展顺利，6 个月目标价125 元。

  类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴江涛 日期：2015-06-30

  公司是一家行业涉及电梯、扶梯、立体停车设备、精密压铸、数字控制机床、节能电机等产品的企业，目前已发展成为国内知名品牌电梯生产企业，电扶梯产品涵盖了五大类、二十余个品种，业务覆盖全球近百个国家和地区。

  房地产行业贡献了电梯市场大约六成的需求，轨道交通、更新改造、出口等因素贡献了其余四成需求，尽管房地产行业由快速地增长过渡到平稳增长的新格局导致电梯增速放缓已成为大的趋势，但非地产行业需求特别是轨道交通行业需求逐步兴起，电梯行业未来几年将保持稳中有增的态势。

  在电梯保有量迅速增加及电梯老龄化日益严重的背景下，电梯安装、保养、维修、改造等后续工作已成为行业发展的重要资源。江南嘉捷抓住发展机会，提出了打造电梯整体服务商(生产、服务一体)的理念，即制造与服务并举。

  在互联网时代，谁更能贴近用户谁就更能赢得市场，电梯行业也不例外。公司在电梯智能化领域形成自身的特色产品，如电梯e-com、扶梯e-con及控制管理系统等。公司还投资建立“互联网+电梯服务系统中心”，开创了“互联网+电梯”新纪元。公司在电梯主业与时俱进，于此同时，公司利用自身的优势积极培育新的利润增长点。与高校、科研院所、企业合作发展3D 打印技术，2014年完成部分型号桌面型3D 打印机、工业级3D 打印机的研发，并实现销售。此外，公司还对现有子公司的潜能加以挖掘以拓宽利润来源。

  投资风险：行业需求波动幅度超过市场预期、新利润增长点的培育进度低于预期、原材料价格大大上涨等。

  类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：高小强 日期：2015-06-15

  大族激光 6 月14 日晚间发布定增预案，公司拟以不低于30 元/股的价格，向不超过10 名特定投资者发行不超过17,500 万股，拟募集不超过522,842.17万元将用于公司主要营业业务及发展工业机器人项目。

  大族激光此次大手笔定增募集 52 亿元将为公司未来数年的战略发展趋势奠定基础，同时此次增发预案也预示大族激光的发展将进入新的阶段。从整个预案的表述看，产业升级是公司方向，积极切入机器人领域及激光核心器件，代表了公司产业及发展再升级的决心。

  此次定增预案中，浓墨重彩的是两个机器人相关项目。一是募集 16 亿元的“高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目”，二是募集7.7 亿元的“工业机器人关键研发技术中心项目”。这两个项目代表了公司机器人业务发展的大体思路。一方面通过高功率激光设备的产业延伸，发展工业加工机器人，将替代传统的冲床等产品，同时公司有望在汽车等关键机加工行业实现设备的突破，因此工业机器人项目前景值得看好。另一方面，公司则在机器人基础研发技术方面下足功夫，主要进行激光传感器、核心材料及部件、系统控制、专用电机、机器视觉、机器人结构方面的研发，这一项目构建了大族体系内机器人的研发平台，看好未来与自身产业基金的协同效应，将有利于公司机器人业务未来的跨越发展。

  定增的另两个项目则是传统激光业务的转型再升级。投资 18 亿元的“高功率半导体器件、特种光纤及光纤激光器产业化项目”将有利于公司在激光器方面摆脱进口产品的依赖，从而在光纤激光器国产的背景下实现产成品成本的降低，进而较大幅度的增加公司的盈利水平。投资10 亿元的“脆性材料加工与量测设备产业化项目”则将逐步提升公司在消费电子行业的竞争力，全面供应蓝宝石、陶瓷、玻璃等新型材料加工设备。

  今年是大族激光的转型升级之年，经历了过去业务版图及公司规模的快速扩张之后，未来公司有望将激光及自动化产业做细做精，全方位的提升科学技术水平及盈利能力。纵观历史长河，公司每一次增发均助力于企业跨越式发展，此次大手笔增发定将会让大族成为中国机器人产业的重要一员，因此我们强力看好公司的投资价值，15-17 年EPS 为0.67、0.91、1.13 元，公司与机器人产业龙头相比市值存在明显低估。

  类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅，钟奇，刘博，田源 日期：2015-07-28

  事件：公司2015年7月21日晚间发布关于公司股票复牌的公告。同时，公司发布了与广州灵动创想文化科技有限公司签署投资协议的公告。

  对外投资细节。高投金运基金向灵动创想以增资的方式来进行投资。灵动创想向高投金运基金定向增发；高投金运基金以现金人民币1.3亿元对其增资，增资后在新公司持有的股本为156.25万股，占新公司总股权的20%。股价比员工持股成本价53.83元低约12%。

  掀起投资并购热潮。灵动创想主营动漫设计，该司是具有自主IP和大规模盈利能力的动漫玩具企业，处于行业内第二、第三的地位。公司法定代表人承诺15-17年净利润不低于2、3.5、4.5千万。公司之后将根据灵动创想发展状况和整个市场的情况，选择性地并购灵动创想来发展动漫产业在3D打印定制领域的应用服务，同时增厚上市公司业绩；此前，公司拟投资2.66亿收购两家与3D打印应用端标的，以逐渐完备金运生态圈。

  坚定打造“3D互联网+”平台。公司坚定的向3D打印互联网+方向转型。打造亚洲领先的设计驱动创新应用的3D打印云平台，用户数已突破25万人。公司不断透过改良技术来拓展3D打印的应用领域，充分在所有的领域中掌握先行者优势。金运模式又是国内完善的3D打印商业模式，透过互联网的结合实现硬件+软件+内容+服务的整合。与国际知名的3D打印公司合作，实现技术、资源的互补，强强联合下也为线上“云平台”打造坚实的后端实力。

  盈利预测与估值。3D打印因应用领域正在拓展且尝试进入高成长产业如军工产业，另外互联网对公司不仅带来业绩的提升，也将加速应用领域的拓展。而金运模式将带来更深入的产业链结合。预测2015-17年EPS分别为0.21、0.39和0.73元(不考虑非公开发行股票对股本的影响)，给予公司目标市值100亿元，对应股价79.37元，对应2015-17年动态PE分别为378、204和109倍市盈率。

  风险提示。潜在竞争者的存在；下游需求拓展不利；公司非公开发行股票未被批准。