今日共享的是：2024工业金属结构系列：有色职业深度研讨：铝面向未来的金属

　　国海证券的这份研讨报告深化分析了铝职业，包含产业链、供需、定价等多方面，为投资者和从业者供给了全面参阅。

　　- 产业链：上游包含铝土矿挖掘和氧化铝制取，中游为电解铝冶炼，下流大范围的应用于修建、交通、电力电子等职业，铝合金产品应用不断拓宽。

　　- 供给端：全球铝土矿储量会集，几内亚是首要增量来历，未来增量也看几内亚和印尼。我国铝土矿进口依靠加深，对外依存度高且来历会集。氧化铝产能全体宽松，不是电解铝出产瓶颈。电解铝长时间供给偏宽松，但国内新增产能有限，全球产能落地需盯梢。我国是电解铝出产重要基地，产值改变影响全球，电力是产能开释要害。

　　- 需求端：修建用铝耐性仍存，虽占比下降但2024年城中村改造等供给支撑。制造业和新能源范畴需求量开端上涨明显，新能源轿车单车耗铝量添加，光伏装机增加影响需求，电力电子职业消费占比上升，2024年原铝消费量有望增加，供需估计坚持紧平衡。

　　- 电解铝定价：铝价受多种要素影响，与铜价趋势多共同，库存是有用定价因子，去库加快战略收益佳。赢利影响定价，高赢利时本钱支撑效果不明显，组织持仓与铝价相关性有改变。

　　- 铝土矿定价：定价参阅档次、供需和运送费用，CIF价格对海运本钱灵敏，远期归纳挖掘本钱或进步。

　　- 氧化铝定价：选用现货和长协定价形式，库存因子在2021年前对价格有猜测效果，之后有用性下降，矿端质料供给影响价格。

　　- 铝股定价：历史上铝股与铝价走势相关，企业纯收入才能是股价要害影响要素，盈余才能改进时股价弹性和优越性增强，铝冶炼股净值与铝价和赢利相关。