2024年以来有色板块全体涨幅8.6%，相对收益靠前；2024年上半年板块随金融特点大面积上涨后，受产品特点在库存端及开工率环节连累，冷季6-8月调整显着，第三季度有色板块上涨10.8%，

　　分板块来看，2024年第三季度动力金属涨幅最大，工业金属相对较弱。2024年1月以来，贵金属、工业金属别离完成30%、23%的上涨。而因为供应逐渐落地，供需预期进一步恶化，跌幅较大，到达-23%。但2024年第三季度受国内内需预期及日本央行加息预期影响，7-8月／工业金属调整较大，但跟着0924国内内需预期改变，全球二次通胀买卖复兴，第三季度终究别离涨9%、8%。、小金属、金属新资料前期受流动性冲击跌幅较大，在反弹阶段体现较好（涨幅别离为+22%、+13%、+14%)。

　　个股方面，涨幅较大的个股集中于动力金属、、。2024年第三季度使用场景扩张或未来远景较好的／体现更优，涨幅较大的个股首要为宜安科技（+71%)、志特新材（+62%)、深圳新星（+44%)、常铝股份（+38%)、腾远钴业（+38%)；跌幅居前的个股首要散布于、工业金属板块，但跌幅较小，大部分在10%以内。

　　前三季度从需求端来看，国内针对性的落地了特别国债带动的部分基建、制造业晋级、设备更新及数据中心等项目，不光充沛平滑了地产竣工环节的影响，并且带动部分供应刚性的内需品步入错配周期（铝、锌等）。跟着0924以来各部委对内需预期和中长期流动性的再引导，商场从头批改需求预期，批改强实践的轻视内需品，因而，归纳前三季度来看铝、铜等涨幅居前。且第三季度来看，前期受预期及流动性超跌的动力金属及新资料批改较多，继续性有望随内需及方针逐渐提速。

　　跟着特别国债的继续落地以及国内制造业晋级转型，对铝、锌的需求拉动较为明显。但因为地产竣工在5月中旬数据的大幅度地跌落，导致商场对内需预期过度忧虑，致使此类强实践种类，商场给与了弱预期的估值和市值。但跟着0924央行等各部委会议对内需以及远期流动性的引导，商场有望加快批改强实践种类的估值，以及批改中长期需求预期。考虑到流动性改进到需求开释的时间差，强实践种类往往有更好的中短期根本面，继续验证本身的市值合理性。再跟着化债等行动落地终端，地方政府或存在部分基建等出资的盘活，带来内需品需求的加快批改，构成强实践强预期的新格式。因而，咱们提议首选铝土矿自供率高的电解铝，其次是内需占比大的电解铝环节和强根本面的铝加工（铝热传输等）。

　　跟着消费电子职业复苏，叠加国内加大AI和轿车电子等范畴的开展，2023-2027年PCB产量增速有望达5.4%（其间服务器／数据存储，轿车增速别离为13.5%和7%），推进全球覆铜板商场规模或从2023年的210.14亿美元，增加至2030年的281.45亿美元，CAGR为4.26%。覆铜板本钱中铜箔占比较大约42%。2024年上半年，微观要素叠加供需格式向好，铜价上涨，且铜箔加工费批改，带动覆铜板价格上行，相关赢利大幅度的进步。中长期看，铜矿供应偏刚性，供需错配下铜价或呈上行趋势，从而对覆铜板价格构成有力支撑。相关公司有望在新一轮景气周期内，叠加方针加码，完成表里商场共振下的生长新机遇，中心主张具有高频高速箔等生产能力的高的附加价值公司。

　　“设备更新+机器人落地”，稀土磁材布局再现。跟着国内稀土目标从强供应开释周期转换到供应束缚格式，叠加海外规划增量多但实践放量缓慢，供应端束缚成效初显。而需求端，新动力车／风电需求连续增加，工业电机的设备更新需求有用抬升2025-2026年需求曲线，或接力成为稀土的重要需求量开端上涨来历。再叠加的使用场景扩张，2025年或再度敞开稀土磁材生长大年，错配挺价可期。主张中心重视资源端弹性足够的北方稀土、我国稀土以及开工率与分部估值双击的金力永磁。