金属复合材料，含钎焊用铝合金复合板带箔、铝多金属复合带材、钎焊用铝合金板带箔等产品，相互搭配，大多数都用在汽车、工程机械热交换系统，电站空冷系统，及交运、家用器具等领域。风险提示：3D 打印客户开拓没有到达预期，国内外铝价倒挂，铝价下跌等。

  上周，上证综指下跌6.4%，有色板块下跌10.4%。受融资盘止损等资金因素影响，市场在出现恐慌式下跌，上证指数 6 月 26 日单日跌幅 7.4%，在单周创下7 年最大跌幅后，连续第二周大幅度下滑。有色板块过去一周亦延续跌势，单周跌幅高达 10.4%。其中锆、镁、新材料、钨、稀土和磁材等主题投资板块下跌超过11%，其他小金属如钴、铂、钼、钛、锂、钽等板块跌幅次之，在9%~11%不等。3D 打印板块表现相对坚挺，跌幅仅 5.9%，前期涨幅较小的传统板块如电解铝、铜和铅锌等本周跌幅相对较小。

  上周，基本金属仅铜铝上涨，铅锌镍锡价价格均下跌。铜铝价格出现小幅上涨，因仓库存储下降，且前期跌速过快现货升水抬升，镍价受螺纹钢价格创新低和下游不锈钢消费忧虑拖累下跌 2.1%，锡价继续受供给压力和消费低迷影响，下跌3.2%。铅锌价格逐步接近成本，相对稳健，一周跌幅分别为 0.5%、0.3%。

  黄金下跌2.1%、白银上涨 1.9%。上周，美国多项经济数据强劲，新屋销售、消费者信心和个人支出均创历史上最新的记录，且美联储官员释放观点，希腊债务危机对欧元构成利空，美元仍然得到支撑，抑制金价上行空间。

  稀土价格持续下跌。稀土市场继续维持弱势表现，下游磁材、荧光粉进入淡季，需求锐减，下游企业目前按需采购。目前市场整体缺乏强有力的政策支撑，大多厂家低价出货意愿低，市场观望气氛比较浓厚，短期回暖乏力。

  小金属继续普跌。钼价继续走低，市场恐慌气氛显现，需求询盘略有增加，但交易很清淡。钨精矿方面，贸易商收购压价力度慢慢地增加，由于优质货源不足，优质矿成交价依旧较高，市场整体成交十分困难。国内精铋价格受采购减少、库存与金钱上的压力较大等影响出现明显下滑。

  央行超预期降准降息，市场恐慌情绪有望缓和，超跌龙头将显英雄本色，首推中金岭南、格林美。中金岭南是国企改革(一带一路)、互联网++供应链金融以及周期反弹的完美标的。国企改革方面，大股东的澳洲上市公司以实现私有化，大概率将注入公司，确立未来公司在铜、金领域的行业地位。互联网++方面，公司有望收购行业内大数据公司，进军有色供应链金融，再加上公司业绩对锌价弹性大，坚定看800 亿市值。格林美将受益于再生资源行业增值税即征即返30%的政策利好，带来投资良机。上周五，公司发布了重要的公告称，财政部和税务总局联合发出关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的通知，公司再生资源业务中无法开具进项税票的业务将享受结构性减税政策。这对公司业绩和行业整合前景带来极大利好，带来投资良机。

  好戏在后头，Q2 继续坚定配置三大主线。有色价格已到底部，有色标的继续大幅杀跌的可能性降低。Q3 供需面、流动性和政策力度相比二季度有所削弱，但是向好方向不变。在有色价格基本见底和超预期降准降息的基础上，有望开启新一轮慢牛行情，坚定配置三大主线。一是国企改革，建议着重关注中金岭南、中钨高新、广晟有色、山东黄金等；二是转型+并购，在国家中国制造 2025、工业 4.0、节能减排等政策的推动下，有色企业转变发展方式与经济转型的方向包括互联网+、供应链金融、3D 打印、新材料等。着重关注银邦股份、盛屯矿业、银泰资源、精诚铜业、亚太科技、宜安科技、光韵达等；三是新能源汽车相关中科三环、宁波韵升、正海磁材、天齐锂业、赣锋锂业、ST路翔等。

  风险提示：1)A股恐慌性杀跌延续。2)美国加息进度超预期，金属价格大大下调；3)全球经济复苏进程遇阻，需求低迷；4)国企改革进展缓慢。