（原标题：东方证券：首予华峰铝业(601702.SH)“买入”评级 目标价14.1元）

  智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，首予华峰铝业(601702.SH)“买入”评级，预测2021-23年EPS为0.5/0.74/0.86元，采用可比公司估值法，认为目前公司的合理估值水平为2021年的28倍市盈率，对应目标价为14.1元。

  公司主业铝热传输材料为铝压延材的细致划分领域，主要使用在于汽车市场，产品性能和质量发展要求极高。2019年公司产能达16万吨，22年产能有望翻倍，规模将超过格朗吉斯成为全世界龙头。

  1)产品质量发展要求高，尤其是车用材料，对合格率要求极高，因此客户认证周期也较长，一般1-3年;

  3)成品率较低，一般不高于70%。以上特点决定了在这个细分赛道上必然会诞生出专业化的企业，华峰铝业凭借高效管理和先进的技术，较早进入国际知名汽车热管理企业供应链，成功树立标杆效应。

  到2025年全世界汽车产销量或近一亿辆，其中新能源渗透率将增至20%，ICE单车的铝热传输材料需求约为10千克，而BEV约为20千克。预计2025年车用铝热传输需求量达147万吨，较2020年将提升约39%。

  公司电池料最重要的包含电池壳、电池箔、铝塑膜等高的附加价值产品，其中电池壳已批量生产、铝塑膜正逐步上量、电池箔正小批量试产中。电池料产线、客户和公司当前主营的铝热传输业务具有共性，并且产品附加值不亚于当前的铝热传输材料主业，未来随着产品研发的成熟和新能源汽车的蓬勃发展，电池料业务占比有望提升，充分享受新能源红利。

  风险提示：重庆工厂产能释放没有到达预期风险、铝热传输材料加工费不及预期风险、全世界疫情反复风险。

  证券之星估值分析提示东方证券盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示华峰铝业盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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